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美国航空公司将巴菲特套了九年,以至于巴菲特在解套之后还将航空股称为价值杀手。伯克希尔哈撒韦目前是一个资产管理公司,但原本却是一家纺织企业。上世纪的60年代,伯克希尔哈撒韦是一家经营效益非常好的纺织公司,但由于全球化趋势下,美国的纺织业成本太高,竞争不过进口产品浙江快3每天多少期,效益逐渐下降。 投资者都是天生的好奇者,港股长时间相对于A股,都处于折价状态这是大家的共识,但是为什么经常性折价却没太多人明白。 而且散户多的市场,往往会很容易达成共识,整体共识形成的地方往往会产生极端态,例如疯狂的牛市和绝望的熊市,估值起伏很大。 即便达到资格,真正去开通的人也没有很多。内资和外资均不理睬,结果就造成了港股的长期低估值状态,这便让人产生一种港股便宜的观感。同一个行业,在A股上市的企业市盈率十几二十倍,港股估值却只有个位数。哪怕这些港股上市的企业,质地一点都不差。我们知道,港股上市的内资企业分两种,一种是只在港股上市的,另一种是A股、港股同时上市的。A/H股基本都是大型成熟的公司,在两地的定价按道理来说不会有太大的差异。但实际上,差异就是这么耀眼。自2014年以来,A/H溢价指数绝大部分的时间都维持在130%的水平,说明同一家公司A股上市的总是比港股上市的贵30%。 不同的群体认知体系不同,所定价格必然宽松、随意,结果就是波动大。而港股的参与群体是格局分明的,机构为主,他们的定价要严谨得多。说完参与群体,接下来就要说我们的投资对象——“水果”。香港被称为世界第三大金融中心,那么世界级的金融中心是什么样子的呢?可参照纽约、伦敦这两个第一、第二大的老大哥。

港股的信息披露又少,上市公司有很大的自主权决定是否披露。这种制度看似自由,其实反而更容易产生舞弊,正因为如此,港股是众所周知“老千股”横行的地方。只不过,A股最大的问题是造假惩罚太低。A股呈现典型的严进宽出现象,细心的投资者会发现,这与我国的教育制度有点相似。IPO就是一场大考,保荐机构和还未上市的公司就像老师和学生,冲刺成功后浙江快3每天多少期,上市公司只要遵守学校(监管机构)的规定按时披露应当披露的信息即可。 过去20年的A股,是个环境极度动荡的市场,因此绝大部分人都是不幸的。但,却成就了极少部分人。而这个格局,目前依然没有改变。这也是为什么部分港股估值这么低,但我们依然认为A股才是更好的投资场所。港股的低估值本身也可以作为安全垫,但导致长期低估的因素至少得多年之后才会有所改善。而A股,既是低估,又多一层容错体系,对聪明的投资者来说是双重利好的。从历史钟摆的摆向来看,港股、A股都摆在了最悲观的区域,摆到了极值之后便是往回摆了,两大市场未来都有巨大的机会。 持续的时间越长,必然有其合理性。如果定价不合理,就会引来套利分子,套利分子会磨平之间的利差,比如过去流动性充足的分级A、B基金。如果这个不合理的定价长期存在,那么要赚取这个价差必然是有壁垒的,壁垒意味着很难被复制,那么这个价差的可持续性将非常强。 随波逐流的人,会陷入这个共识中成为一个受害者,但成熟的投资者往往会利用剧烈的估值波动获取巨大的盈利,从而在短时间完成原始积累。 从新三板转至科创板,这个乌鸡变凤凰的故事,西部超导并非个例。据网上资料显示,还有27家的新三板企业正在转向科创板。这种估值差还体现在美股和A股上。今时今日,美股的估值整体高于A股,美股接近历史高估区域,A股处于历史底部区域,这是过去美国10年的慢牛以及近两年A股大跌的结果。

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要知道,巴菲特本来看重的是它廉价的纺织业务估值,最后却不得不将纺织业务完全剥离浙江快3每天多少期。连股神都会犯下一系列的严重错误,我们又怎么会有自信一定不犯错呢?读到这,或许会有投资者会问,一定会犯严重的错误,那还能投资吗?君临想说的是,即便这些大师犯了严重的错误,但一点都不影响他们长期的回报率,因为犯错误不等于巨大的损失。 登陆科创板后,西部超导的最高市值竟然高达308亿,即便扣除募集的资金导致资产增加所产生的影响后,股价也在短短8个月的时间里上涨了10倍。 只不过,影响这定价差异的因素是长期还是短期而已。把三地市场作为一个整体来看,港股估值最低,A股次之,美股最高。港股、A股均处于历史底部区域,美股高估。毫无疑问,不管是港股还是A股,其所处的机遇是历史性的,想必有许多君临的读者会因为港股更加便宜而对其心神向往。 港交所就这样错失了一代电商巨头。要知道,这么大市值、这么优秀的企业既能吸引更多的投资者,又能提高交易所的地位,最重要的是能够带来直接的收入。 资金上,外资占比也很大,是成交额的主要贡献者。国内金融放宽管制是2018年才开始的,而且部分核心领域还要未来一两年才放开,很多境外投资者还没在国内设立机构。

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